兰格研究：升温后钢材市场趋势如何

春节才过，全国钢材市场继续升温，价格开始了一轮上涨行情，铁矿石、钢坯、成品材等价格都创出了近期新高。那么，今后钢材市场走势又将如何？应该说，全年钢材市场利多因素暂时不会消失，继续升温态势依然不变。

如年前预期，中国钢材市场继续升温主要受到三大力量支撑。一是需求稳定增长；二是产量被要求下降；三是美元汇率贬值。年内钢材市场走势如何？还是取决于这三大因素的变化与否。目前来看，这三大因素没有减弱，并且发酵派生出新的推动力量。

首先是国内需求较大幅度增长。比较2020年，今年中国经济（GDP）增速将强劲反弹至8%左右。这种显著的经济增长提速，决定了2021年中国粗钢及成品材需求依然旺盛，无论是表观消费，还是实际需求（含出口和消化库存，下同），其增速都不只是小幅增长，而应该是4%以上的较大增幅，至少是3%左右的稳定增长。其中全国实际粗钢需求量将越过11亿吨整数关口。今年春节后钢材市场的这一波较大上涨行情，显示了这一趋势。对此，市场参与者们切不可低估，出现战略误判。

其次是钢材间接出口会有显著增加。2021年全球经济亦会由上年的衰退转为增长5.5%，钢材需求明显复苏，从而改善中国钢材出口环境，尤其是钢材的间接出口会有显著增长，比如包括家用电器在内的机电产品出口十分强劲，这将成为今年中国钢材总量需求增长的一大亮点。2021年中国钢材间接出口之所以明显被看好，主要基于三个理由：一是世界经济明显反弹下消费能力提高；二是疫情影响使得欧美国家制造业复苏相对滞后，显著提升了中国家电等机电产品需求，中国出口替代效应增强；三是通胀压力迫使美国政府放松对于中国商品进口压制。因为多种因素的影响，2021年全球通胀压力较大，并有加速之势。一段时间以来国际市场大宗商品价格的普遍持续大涨，就是这种通胀压力的释放。在这种情况下，如果美国政府继续对于中国廉价商品征收高额关税，其关税最终转嫁到零售商品价格，势必使得美国通胀形势雪上加霜。

由此预计今年中国家用电器、医疗器械、集装箱等产品带动的钢材间接出口，会有显著增加，增幅一般会在两位数以上。中国钢材出口形势向好，自然会提高中国钢材的总量需求。

再次是主管部门要求全国钢铁产量下降。这是节后钢材行情扬升的一大支持因素。预计主管部门将会采取相应措施，推动这一调控目标的实现。因此从趋势来看，随着相关措施的陆续出台及发挥效应，这一因素只会增强而非削弱。在需求总量继续稳定增长的情况下，如果全国粗钢和成品材产量同比下降，哪怕只是同比增速显著回落，都会引发供求关系重大改变，开辟钢材价格上涨空间。

最后是美元汇率贬值。进入新一年后，美元继续贬值。因为美联储货币放水、低利率和拜登政府准备更大规模财政刺激等压力，预计今后美元贬值态势难以改变，并且其贬值幅度会逐步加大。随着时间的推移，预计进入二季度后，美元贬值引发的黑色系列商品价格上涨压力还会增强。如果今年内美元贬值幅度真的超过30%，由此引发的国际市场钢铁冶炼原料、能源及钢材价格的后续上涨动力将会很大。

虽然春节过后，全国钢材市场明显升温，趋势向好，但我们也要看到，迄今为止价格涨幅已经不少，风险偏好开始改变。随着上述利多因素的逐步消化与钢价攀升，其技术回调压力也在增大，由此引发的震荡波动随时都会出现。对此，市场参与者们也要予以高度关注。(兰格专家陈克新原创文章，转载请注明出处)

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